三驾马车中，虽然消费尚且稳定，但投资与净出口双双失速，仅靠消费很难稳增长。

在当前经济偏弱背景下，高企的期限利差对投资形成挤出，最终不是一个稳定的状态。如此，商行再次通过种种创新绕开监管约束实现资产负债表的扩张，这会反映为短期利率的上升和期限利差的缩窄。

1975年7月，联邦基金利率从上年同期的13%下降到6%，而10年期国债收益率却从7.8%升至8%。在沃尔克就任美联储主席之前，1975年的美国出现了短端利率和长端利率走势截然背离的情形。还是那句话，货币的背后，财政是根子。央行可以通过正回购锁定短期流动性，而通过定向降准或再贷款等投放长期流动性，通过锁短放长实现长期利率的下降和期限利差的收窄，达到稳增长和控杠杆的双重目标。这样，我们实际上有了降低长端利率的第三条道路，也是中长期来看最可持续的道路，即稳健财政与中性货币的政策搭配。

短端利率下降，是因为美联储正在采取措施应对日益显现的衰退。1979年10月6日，在出任美联储主席的首次联邦公开市场委员会(FOMC）会议上，沃尔克即宣布将贴现率提高整整一个百分点。  包容性体制的经济基础：混合所有制 记者：我知道您在欧洲第一场演讲就是《包容性体制的经济基础：混合所有制》，足见该问题的重要。

那你欧盟飞机过中国的天空呢?要谈判、交易。经济改革：寻求公正的深度市场化经济体制;社会改革：寻求各阶层社会共生的社会体制;政治改革：寻求最大政治公约数的政治体制;文化改革：寻求多元文明交融互鉴的文化体制;生态体制改革：寻求以天地人产权为基础的环资制度。我在书的开头说，中国新阶段要全面改革，必须上见天光(世界潮流)，下接地气(中国实际)，中立人本(人权制度化)。这本书是您2009年出的，被《人民论坛》杂志遴选为2010年度经济类十大创新理论观。

多元资本的相互融合、互利多赢，有利于协调不同利益主体的关系，以建立社会共生的新体制。  我主张建立‘社会共生体制 记者：中国正处在社会大变动、利益大调整的历史时期。

我在总论篇讲了一段关于避凶化吉箴言，可能有点哲理意味：讲到‘平衡，古代中国甲骨文的两个象形字‘吉、‘凶颇有启发。记者：您书中讲的两端悬崖，现实中也有陷阱。其产权基础既不是单一国有制，也不是单一私有制，而是相互融合的混合所有制经济。不用强制性的手段，用利益的手段，用产权的手段来促进生态文明，这是这次十八届三中全会新的东西，就是第四条路线。

尤其是他在那里讲的文明多元包容理念，讲到中国人喜欢茶而比利时人喜爱啤酒，茶和酒并不是不可兼容的，引起现场听众大笑，受到中欧嘉宾热烈欢迎，也受到世界瞩目。第二条线，立足于现有民营企业，让国、外、内资本与民营资本融合。主要表现在以下四个方面： 第一，从经济体制改革方面分析：混合所有制是公正的市场经济新体制的产权基础。用产权来逼着你节约能源，逼着你来保护环境，从利益上约束你，从利益上来刺激你。

  着力探讨文明的包容性 记者：常教授，我们在网上和相关媒体看到您参加了习近平主席在布鲁日欧洲学院的重要演讲会。不过，过天费的提出，就给环境资源产权找到了一个新的案例。

这是社会共生的中心环节。记者：以上四条线推进，重点是什么? 常修泽：我认为，前两条线是重点，而第一条线是重中之重。

  最近，应南开大学校长龚克教授的邀请，著名经济学家常修泽教授来到天津，在南开大讲堂为广大师生做了题为《包容性改革论——中国新阶段全面改革的新思维》的学术报告。第二场，是我在布鲁塞尔做了《文明交融与中国经济改革的五大趋势》的报告，重点阐述了中国五化趋势：深度市场化、混合主流化、城乡一体化、开放扩大化、环资产权化。以上三大要义，我强调，核心的东西是建立包容性制度。系统2：推进产业开放，重点是以攻坚破垄为主攻方向，促进民营资本以多种方式进入垄断性行业。这是最早出现文明概念的典籍。第四，从新阶段全面改革的部署分析：发展混合所有制经济，是寻求改革取得实质性进展的突破点。

我在欧洲学院听的习近平主席的演讲，以及与欧洲朋友的文明交流，使我思路进一步开阔，对我过几年拟写《文明交融论》积累了思想资料。这种模式是对传统企业的一种创新。

从国家未来的走势来看，不排除依然有国有独资的企业，也不排除有独资的私营企业，但是主流的企业应是混合所有制企业。以此理念为指导，在书中系统阐述了包容性改革论的三大要义，即包容性思想、包容性制度、包容性运作。

说到文明，我在书中写到，中国人对文明早有研究。现在，中国社会阶层分布近似金字塔结构，在奔向橄榄形社会的道路上，中国还要走很远的路。

第三，广到人身上，各种人权。第一条线，瞄准现有国有企业，吸引民、外、内资本与国有资本融合，深化国企产权改革。如此就提出如何防止混合所有制的异化问题? 常修泽：其实，这个问题，在两会开始之前，我在2014年3月3日发表的《混合所有制：产权结构创新的主要着力点》的理论文章中，就再次提出在产权结构创新过程中，会不会有人借混合所有制，侵吞国资，或借混合所有制，侵吞民资?的问题，同时，表达了我的忧虑和建议：考虑到目前社会腐败情况，对此我有些忧虑。第二要义：包容性制度。

要以天、地、人产权破解生态困局。市场路线是四线中的短线。

虽然关于中产的界定，无论学术界还是百姓的主观感受，并没有统一的标准，但是两头小、中间大的橄榄形社会被公认为是最稳定的社会结构。能否简要介绍一下您的新著? 常修泽：好的。

第三，从政治体制改革分析：混合所有制经济是建立现代国家治理体系的重要组成部分。现代国家治理体系，应包括以下几点：第一，国家权力的运行、配置、约束和监督机制;第二，独立的司法体系;第三，反腐败机制;第四，社会治理机制;第五，混合所有制经济及其有效运转(这是现代国家治理体系的经济基础)。

第二，用产权保护机制留住富人。碳产权交易势在必行，这次决定里专门写了碳产权的交易，把这个问题提到日程上来了。在这样的国情条件下，做法应该是把筐里的国有资本的一部分换成民营资本。三个理论支撑，即我前些年出版发表的人本体制论、广义产权论、第三波转型论。

尤其是在您的新著《包容性改革论》之《经济改革：寻求公正的深度市场化经济体制》一章中，专门设立了《包容性经济体制的基础：混合所有制经济》和《发展混合所有制经济需摆脱斯大林模式》等节。我在新著《包容性改革论》一书就此提出一个基本观点——产权体制创新：包容国有与民营。

为此，我在书中阐述了大均衡改革的方略，并从经济、社会、政治、文化和生态环境制度五大方面，提出了五个均衡点：经济改革，找准市场化和公正化的均衡点;政治改革，找准‘深刻革命与‘自我完善的均衡点;社会改革，找准多元阶层‘社会共生的均衡点;文化改革，找准东西方文明交融的均衡点;资源环境制度改革，寻求‘天地与‘人的均衡点。进入 常修泽 的专栏 进入专题： 包容性改革 。

欧盟曾提出，2013年1月1日起，要收中国飞机过欧盟的过天费。至于这次，在布鲁日和布鲁塞尔，也受邀参加几场报告会和讲座，旨在与欧洲朋友进行文明的交流。